投资驱动经济 逐利难阻钢铁不过剩

据国际协会公布的最新数据显示，9月，全球65个产钢国的粗钢总产量为1.3亿吨，同比增长6.1%。其中9月中国粗钢产量为6540万吨，同比增长11.0%。

在上周末洛阳无缝钢管计的数据表明，在10月上旬估计的全国粗钢日均产量为212.81万吨，旬环比降1.11%，虽然结束四旬连升态势，但仍位居210万吨大关之上。

在9月中国制造业PMI为51.1%，环比8月上升0.1个百分点;而社会用电量同比增长10.4%，增速较上月稍稍收窄，并创年内次高水平，洛阳无缝钢管示工业经济在渐渐回暖，但是复苏的力度变弱。

“不管基建投资还是铁路建设，宏观层面上的政策真正转化成行业需求还需要一定的周期。”分析师表示，10月求略有好转，但仍未达到前期预测的放量水平;而产量居高不下，洛阳无缝钢管明钢厂减产意愿不强，未来钢市弱势震荡的行情较难改变。

是国内经济持续减速压力。统计数据显示，今年一季度全国GDP增速仅7.7%，弱于预期，连续几个季度处于回落之中。如果考虑到出口数字存在部分“热钱水分”，实际经济增速可能更低。进入二季度后，中国需求不足局面未能改善，甚至还有恶化趋势。

从境外需求来看，5月外贸出口增速急剧回落至1%，距离负增长仅一步之遥，显示了剔除虚假贸易水分后的严峻状况。今年6月汇丰银行中国出口订单指数滑落至47.1，创下10个月以来最低水平。预计受到全球经济复苏不确定性，以及上半年人民币大幅升值影响，全年外贸出口不容乐观。从国内需求来看，今年1-5月全国固定资产投资同比增速为20.4%，

延续了今年以来的下滑态势。出口与投资疲弱直接拖累了工业生产，5月全国工业增加值同比增长9.2%，比4月份回落0.1个百分点。更能反映趋势状况的6月汇丰制造业PMI初值降至48.3，继续向下滑落，创下9个月来新低。与此同时，全国用电量与煤炭产销量也不理想，前5个月火力发电增幅仅为2.1%，均表明今后中国经济还会进一步减速。为此，境外权威组织和机构纷纷下调中国经济增长预期。预计二季度中国经济增速将会低于一季度数值。如果宏观调控不做调整，任其发展，全年经济增速有可能低于7.5%的预定目标，2014年经济增速则会更低。经济增速的持续回落，导致消费需求更为疲弱。

二是市场信心缺失压力。许多时候，市场信心比黄金还重要。由于主要经济数据不理想，以及价格行情的震荡下行，致使国际投行集体唱空中国，国内投资者、消费者、生产者对于前景亦很悲观，市场信心严重缺失。受其影响，钢铁全产业链的方方面面均不景气。竭力去库存化行为，将社会库存（钢铁企业产成品库存除外）压至最低水平，由此形成市场很大压力。在此基础上，投机资本看空、做空氛围浓厚，进一步加剧价格下滑。

三是美联储退出QE去金融化压力。近期市场传言美联储将要退出货币宽松（QE），逐步缩减购债规模。虽然美联储是否退出QE，以及究竟何时退出，还具有很大不确定性，但其退出预期已经对钢材及炉料市场产生了很大压力。这是因为，2008年金融危机之后，在实体经济需求疲软情况之下，国际市场大宗商品价格依然强劲反弹，高位运行，就在于世界各国竞相释放流动性，其中美联储4次QE向市场注入的流动性就达到2.3万亿美元，由此产生对于未来严重通货膨胀的极大恐惧，以及随之而来的大宗商品囤积与投机需求，即所谓金融性需求膨胀。如果美联储真的决定近几个月内退出QE，势必产生去金融化效应，挤压大宗商品金融属性溢价。受其影响，短时期内全球石油、矿石、金属等大宗商品价格都会出现一轮下跌行情，从而产生钢材行情压力。

钢贸行业不景气由来已久的弊病就是产能持续过剩，而究其原因，主要是由于中国经济增长的方式仍然是投资驱动型。国家虽然对钢铁业进行了治理过热和产能过剩，但是并没有缓解产能过剩的矛盾，某些地方甚至越来越明显。

在利润驱使下，企业投资无法自抑，地方政府的一扬再扬，国家政策先扬后抑，似的钢铁产业先是利益的驱使一哄而上，然后是无序混乱的行业格局，最后是恶性的市场恶果。

在国际经济环境遭遇连续的金融危机打击后，国际需求正在慢慢减少，而今年来数据统计的多个国家对中国出口钢材产品开启双反调查的已不在少数，欧美国家在充分享受中国廉价钢铁产品的“红利”之后，却由中国钢铁企业独自承担产能过剩的灾难性苦果。欧美国家经济增长转向回落，钢铁需求萎缩，首先受到打击的便是国内的钢铁业。而据钢企网走访的钢贸商也坦言，如今钢铁业的泡沫与四万亿经济刺激的后遗症不无关系。