钢企暗中使劲儿“增肥” 却令减产陷入僵局

钢企暗中使劲儿“增肥” 却令减产陷入僵局

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明知山有虎，偏向虎山行。国家欲为 产业整体“减重”，A股里的“铁含量”却愈发增加，堪称钢铁行业瘦身一大怪象。已上市钢企暗中使劲儿，可谓“增肥”有道。

但如此局面却令钢铁减产陷入僵局，钢铁上市公司走出业绩泥潭的曙光愈发遥远。截至上周五，目前已有17家钢铁类上市公司的股价低于每股净资产，其中洛阳不锈钢管市净率最低的河北钢铁只有0.49倍。

钢铁资产持续注入

11月28日重庆钢铁发布公告称，公司完成重大资产重组登记手续。这意味着又有300万吨的钢铁产能被注入上市公司，至此公司产能已经达到600万吨。

根据重组方案，重庆钢铁以3.14元/股的价格向大股东重钢集团发行19.96亿股股票，并支付2亿元现金，收购重钢集团在长寿新区投建的钢铁生产相关资产及配套公辅设施，交易价格为169.36亿元。此外，重庆钢铁向不超过10名特定投资者非公开发行股票，募集不超过20亿元配套资金。

其实，洛阳不锈钢管过去三年重庆钢铁连续亏损，特别是2012年，重庆市政府的财政补贴高达20亿元，勉强让重庆钢铁实现了不足1亿元的净利润。而今年三季报显示，公司年内又累计亏损16.99亿元，较去年同期的11.7亿元继续扩大。若不是重庆市政府出手相助，公司或已退市。

今明两年重庆钢铁继续亏损的概率仍然较大，为避免连续亏损，不排除重庆政府和大股东会采取相应财务补贴或资产注入措施，来帮助公司扭亏为盈。

除重庆钢铁外，洛阳不锈钢管 股份也成为近期上市钢铁公司中“增产”的排头兵。8月24日，宝钢股份为湛江钢铁项目添砖加瓦，计划向湛江钢铁现金增资120亿元。

据了解，湛江钢铁主要经营范围为黑色金属冶炼及压延加工、销售等，此前注册资本为80亿元，其中宝钢股份持有75%的股权，广东恒健持有25%的股权。此次增资完成后，湛江钢铁注册资本变为200亿元，宝钢股份持有湛江钢铁90%股权，广东恒健持有10%股权。

虽然国家政策一再要求削减钢铁产能，但从上市公司反映的情况来看，主动将钢铁产能“瘦身”的未有先例，暗中“增肥”者却俯拾即是。资本市场与生俱来的融资功能和唾手可得的种种名利，让越来越多的钢铁产能奋勇向前，依次完成资产证券化。

在上市公司“金字招牌”的护佑下，各家公司更是开足马力，尽力提高产能和产量，从而导致2008年、2010年和2012年我国粗钢的产量分别超过5亿吨、6亿吨和7亿吨。

非钢资产被迫甩卖

纵观整个钢铁板块，产能过剩让各家公司步履维艰，9家公司走到了去年和今年前三个季度同时亏损的地步。在今年年底前如果仍找不到救命良方，这9家公司明年将面临被ST的命运。为了“保命”，几家公司各显其能，弃卒保帅者不在少数。

现实中，各家钢企无一采用降低钢铁产能的方式来瘦身，而是通过获得巨额财政补贴、延长资产折旧年限、变卖非冶炼资产等方式以求自保。

特别是进入第四季度后，钢铁市场仍然没有走出低谷。通过市场回暖以增加营业收入和利润的愿望再度破灭。在此情况下，转让资产就成为救命稻草。多家钢企宁愿将非冶炼资产转让也不肯减产保价，山东钢铁、华菱钢铁、马钢股份都是其中的代表。

2012年年初，山东钢铁完成了对莱钢股份的兼并重组，但实际效果却难言理想，当年便巨亏38.37亿元。进入2013年，尽管公司通过各种努力大幅减亏，但前三季度仍然亏损1.28亿元。

11月27日，山东钢铁发布公告称，拟以公开挂牌竞价方式出售所持济钢国贸80%的股权和莱钢国贸100%的股权。

截至今年9月底，济钢国贸股东全部权益价值评估结果为1.1亿元，增值率超过99%，山东钢铁持有的80%股权价值8800万元;莱钢国贸股东全部权益价值评估结果为4.96亿元，增值率更是高达621.93%。

对于出售资产的目的，山东钢铁直言不讳地表示，此举是为了缓解公司目前资金压力，优化资产结构和提升盈利能力，若以评估价格5.84亿元成交，公司预计获得收益2.77亿元。

华菱钢铁的情况与山东钢铁有些相似。2012年公司的亏损同样高达32.54亿元，虽然今年前三季度拼尽全力，仍难改赤字2.74亿元的现实。因此公司不得已卖掉部分资产以解燃眉之急。

华菱钢铁此次转让的资产为子公司华菱湘钢旗下的焦化公司，截至今年10月底，焦化公司经评估的净资产为6.66亿元，净资产评估溢价102.98%。

马钢股份同样处于可能披星戴帽的境地，去年和今年前三季度分别亏损38.63亿元和3.29亿元。为避免2013年年报亏损，公司采取应急措施。

10月29日，马钢股份股东大会批准了公司向马钢集团出售粉末冶金、电气修造、钢结构、港口以及对应土地厂房等非钢资产的预案，此次出售资产评估值为38.4亿，较账面价值增加9.18亿元。

马钢股份将在第四季度确认税后收入约7.3亿元，这将帮助公司实现今年扭亏为盈的目标。

一边是国内钢铁产量节节攀升、钢铁企业屡屡巨亏，另一边是各家钢铁企业宁可变卖家产也不肯限产保价。中钢协在11月26日发布的《2014中国钢市前瞻》中认为，2014年钢铁市场基本面不会有明显变化，粗钢产量将在8亿吨左右，粗钢表观消费约7.6亿吨，分别较今年增长3%左右，仍将呈现供大于求的状态。