洛阳不锈钢管行业盈利水平改善

行业盈利水平改善

自年初以来,价格综合指数整体持续阴跌趋势。传统旺季钢价有小幅反弹,但波幅减小,钢材价格综合指数下跌5%。铁矿石和冶金焦价格自年初以来出现大幅下跌,期间普氏指数下降超过30%,国内多地冶金焦价格下跌也超过20%。得益于成本端价格中枢显著下移,钢厂盈利水平自3月份以来出现明显改善。预计铁矿石等价格尚有进一步下跌的空间,钢厂未来盈利水平或将得以保障。但洛阳不锈钢管行业盈利水平出现顺周期实质性改善尚待需求端出现明显释放,成本端价格中枢下移无法促使行业进入景气周期,行业企业实现盈利主要靠成本端中枢下移和工艺革新等手段。

目前行业供给水平持续相对高位,传统行业新增需求有限,需求增长难以超预期,供过于求矛盾依然没有缓解。最新的旬度日均数据显示,全国钢铁主要产品日均产量维持历史高位,虽近年来淘汰落后产能相关政策不断加码,但洛阳合金管行业固定投资冲动依然存在,产能依然保持正增长,预计2014年末产能将超过11亿吨,全年粗钢产量达到8.2亿吨,同比增长5%。鉴于地产等主要行业景气下行,机械、家电等领域与地产关系较大,行业需求增速进一步放缓,预计全年表观需求同比增加3%,达到7.4亿吨。

预计管理层未来将会为保增长采取温和的刺激政策,从钢铁行业市场出清的角度来讲,此种趋势将会进一步延缓行业出清和调整。单靠淘汰落后产能等限制性政策无法实质性改善行业供给过剩矛盾,局面或将持续。

下半年主要看点:结构转型、产品转型和行业的转型。行业中汽车板、镀锡板、金属包装等盈利水平较好,下游需求超预期。建议关注三门峡螺旋管不锈钢板块,能源用钢,电商板块和新材料板块,标的公司包括久立、玉龙、、中拓、国瓷、豫金刚石、银邦和中国宝安等。